重返6元时代 油价还会有“八连跌”吗

新手上路

　 “石油熊”对中国意味着什么


　　6.92元，这是北京最新一轮92号汽油的最高零售价格。随着国际原油期货近四个月来上演的“高台跳水”，中国成品油价格全面回归到四年前的6元时代。重返6元时代，谁在眉开眼笑？又有谁愁容满面？“七连跌”后，还会有“八连跌”吗？
6 Y' a' v6 Y9 R$ S  {# {! ?: p0 p

　　省了600亿美元进口成本

) p) N( t4 z, [* N. G. R2 T& @" i# h　　“也借此机会补充了石油战略储备”

5 I6 n" k* P( f; n, q: M
2 k. h# y* R3 L　　四个月以来，国际原油市场阴雨连绵。中国作为原油进口大国，正在享受油价下降带来的福利。


: _3 x3 B2 Z9 L; V- W, F　　“粗略算了一下，中国在国际油价下跌中大约省下600亿美元，也就是3000多亿人民币，美国的受益数字大概也是这个数，加起来就是1200多亿美元，等于啥事不干直接从俄罗斯和欧佩克口袋中掏来这些钱。”厦门大学能源经济与能源政策协同创新中心主任林伯强在接受媒体采访时表示。林伯强表示，如果按2013年中国原油进口量计算，在此基础上油价每下降1美元，将为我国石油进口节省21亿美元。如果近期油价下跌能够使2014年平均进口油价下跌10美元，将节约210亿美元的原油进口成本。


　　“中国不仅节省了买油成本，也借此机会补充了石油战略储备。”隆众石化网原油分析师李彦表示。中国是缺油少气的国家，石油对外依存度高，油价下跌一方面可以以更低的成本弥补本国石油需求，另一方面也可以增加石油战略储备。东方油气网分析师程瑞锋表示，虽然油价下跌可能会压缩石油企业石油开发的利润，但可以降低我国原油进口的成本。同时，国内油价走低，有利于减少交通、物流等行业的用油开支，降低制造业成本，为经济运行减负。总体而言，对我国整体经济是利大于弊。

6 C2 }2 N2 H1 U/ t. W
　　对于消费者来说，油价下调无疑是利好。全国绝大多数地区汽柴油零售价格将回到6元时代，降至四年来的最低。隆众石化网分析师薛群介绍，累计油价“七连跌”的幅度，意味着一辆私家车一个月的燃油支出可减少近200元，一辆大型物流车则可节约数千元。


' U% H) A) a5 X: v4 k" j. x　　石油贸易商改变操作策略
! G. W! C  I! k& D0 z) ^  H
　　“现在没有人会囤货，全是按需采购，快进快出”
8 P/ C( l( F* H
: X6 C4 m. F6 M
- U: J) _" d) `' Q: q/ k. ~: d　　然而，对于石油化工从业者来说，“七连跌”却并不是好消息。


3 Q2 P* k( z' H: g2 M/ w8 o! _6 T　　“作为源头的原油价格持续疲软，导致所有化工品行情都在稳中下滑，对市场的利空非常明显。”李彦表示。卓创资讯成品油分析师孟鹏则对北京晨报记者表示，“买涨不买跌的心态令贸易商对原油后市持悲观态度，一部分贸易商的日子非常艰难，有的甚至转型，去做了超市、红木生意。”
: r. X4 }' s) ~" O, @3 E. `! h

6 ^! b1 r. u5 I3 l3 @7 l　　卓创资讯提供的数据显示，一季度山东地炼企业加工胜利油田的原油，还能维持每吨50至180元的利润。但4月份以后，原油加工利润就不断出现负数，9月中旬的平均利润创下了每吨亏损150元的新低。受利润下滑影响，地炼企业开工率在三季度一度跌破30%。
! j0 U+ [. h/ r9 r

　　心态的转变直接影响了石油贸易商的操作策略。“现在没有人会囤货，全是按需采购，快进快出。”李彦表示，接连不断地下跌，令化工市场从业者心态偏空甚至悲观，地方炼厂出现了忧虑情绪。对于许多中小企业来说，经营现状已经非常困难，如果油价再这样持续弱势下去，只能倒闭或转型，这并不是危言耸听。“大环境不景气，又没有强劲的需求支撑，小企业抵抗风险能力较差。随着冬天到来，化工品进入需求淡季，企业肯定不能逆势而行，如果油价继续下跌，他们只能选择走一步看一步。”
9 f  P  c' E6 e8 z& v
, \, h' h1 V  D& K
+ M" Q( o0 C2 m3 h, ^　　新老机制的变化也是抑制市场投机的客观原因。2013年3月26日，国家发改委发布新的成品油定价机制，成品油调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，同时取消挂靠国际市场油种平均价格波动4%的调价幅度限制，并对此前挂靠的原油品种进行了调整。频繁的调价使得国内的油价波动基本和国际油价接轨，短期内密集下调的频率也令市场心态出现松动，侧面加重了利空气氛。


　　李彦解释说，过去采用旧机制时，调价周期长，国际原油市场的价格传导到中国市场比较慢。虽然单次调价幅度较大，但由于频率慢，因此出现“七连跌”是小概率事件。新机制出台后，连续的降价预期对市场的打压作用更加明显，对市场心态的影响力度也更大。“虽然市场上对于新机制的完善还有不同的声音，但新机制最大的好处就是几乎100%地扼杀了国内投机预期，让投机行为彻底消失。”
" [7 y. M" M0 v2 Z) {, e
! w5 v6 H+ f* A  D+ Z
　　“八连跌”恐难出现
8 W8 `9 j+ ]% d( V. @3 a- c' F+ ]
　　“国际原油期货的安全线近在眼前”
0 w3 a8 O. O7 z" U! Z

' K  t% W0 n" z/ G* t8 Y" S　　在国际原油期货市场走熊的背景下，中国成品油市场迎来了2009年实施成品油零售限价机制以来最长的一次跌势，并且下跌幅度令人吃惊。卓创资讯数据显示，“七连跌”后国内汽油零售限价累计跌幅达到1325元/吨，柴油零售限价累计跌幅达到1275元/吨。折合92号汽油累计下跌1.02元/升，0号柴油累计下跌1.09元/升。那么，“七连跌”会不会就此打住？
1 r% w! H8 @: C' A9 y, o

' o9 r9 U' s! @- F+ j　　事实上，谈及“七连跌”的原因，多家石油分析机构的分析师都给出了类似的答案。孟鹏表示，油价大跌的原因主要可以从三方面来看。一是全球经济低迷，经济增长的放缓导致全球对石油需求减弱。欧佩克组织也对石油需求进行了下调，从整体上打压了市场上原油贸易投机者的信心。第二是美元汇率持续走高以及对俄罗斯的制裁。更强势的美元意味着以美元定价的大宗商品期货合约的持有和交易成本提高，对包括原油期货合约在内的投资产品的定价不利。由于俄罗斯是石油出口大国，此举可以成为制裁俄罗斯的经济手段。第三是因为石油替代品的出现。近年来，美国页岩气发展较快，产量储量已探明。
1 j; t% i8 q" E' u& M

7 H; ]  |8 v; L# S) ?, e$ y　　“国际原油期货的安全线近在眼前。”李彦表示，WTI的安全线是80美元/桶，以此推算出布伦特的安全警戒线在84美元/桶上下。而如今，WTI的价格已经徘徊在81美元上方，布伦特的价格为86美元左右，均已逼近安全线。“一旦布伦特价格跌破80美元，就太危险了。因此下一轮油价下跌的可能性不大，七连跌成为历史节点的概率较大。”


# v6 Z! W# D, s& k　　投行的报告和OPEC的发言缓和了油价继续下挫的紧张气氛。巴克莱银行在最新发布的报告中表示，当前国际油价已经触底，预计今年四季度将温和反弹，因为供应过剩的情况有所减缓。OPEC秘书长巴德里10月29日表示，无需对近期国际油价下跌感到恐慌，因为市场基本面并没有太大变化。
4 J) n# `4 i* E8 w

1 P& O9 l& A& o3 b. a6 K7 P3 ~9 i　　■延伸
$ z# {8 t9 e/ I! y/ F% K
( m) O9 }8 b$ A$ e7 S+ B- r8 I　　油价跌出

　　A股“悲喜剧”
6 ~/ _5 j# J/ p
7 |9 W$ [% z# _8 ^+ u. U, _3 L　　激活航运 利空煤化工


　　国际原油价格4个月以来的暴跌也令A股市场闻风而动。与油价联动明显的航空运输类股票表现活跃，汽车、物流、航空、航运等板块表现抢眼。而传统煤化工行业迎来利空。

- v* U% f4 x4 I7 o0 ]
　　自6月25日触及104.32美元/桶高位后，美国原油一路“摔”至80美元/桶关口，在4个月的时间内下跌约25%。国际市场油价的下跌同样映射到A股市场。6月25日至10月30日，申银万国航运指数累计涨幅高达51.73%，航空运输指数累计涨幅也接近40%。


　　A股航空板块受原油价格下降的影响立竿见影，相关个股集体上行，走出了一轮相对突出的行情。申银万国航运指数显示，从6月25日至10月30日，中海集运、中远航运、中海发展的区间涨幅皆超过54%，亚通股份、宁波海运、海峡股份、中国远洋的区间涨幅皆超过40%，中海海盛和中昌海运的区间涨幅也分别为39.94%和27.36%。
' O2 \2 q2 @( B' A" ~$ q$ j8 h
2 g; I3 w2 S. p& s- ~* C8 L/ @
# C3 ^& ^" j/ I; Z) \+ I6 ~　　中信期货原油分析师潘翔表示，较低的油价有利于运输物流行业，明显降低运输行业成本，利多此类相关个股。东方航空、南方航空等均有望借此扭亏，中国国航、海南航空的业绩将增加。民生证券一位资深分析师认为，从整体上看，油价下跌将给整个石化产业链带来压力。不过，随着油价下跌，油品需求也会有所增长，或将在一定程度上缓解利空效应。

, m9 x. x! c  f" M& t0 o( _